El giro positivo de las bolsas estadounidenses ofrece un respiro a una sesión marcada por dos focos de incertidumbre: la capacidad de Nvidia para mantener su liderazgo sin Jensen Huang y una inflación que refuerza las expectativas de nuevas subidas de tipos en Estados Unidos. El Ibex 35 mantiene un comportamiento más contenido y se mueve justo en torno a los 20.000 puntos recuperados ayer.. La salida del fundador de Nvidia obliga a valorar cuánto de su ventaja competitiva depende de quien ha sido uno de los principales estrategas de la revolución de la inteligencia artificial. Anticipó su potencial, orientó el desarrollo tecnológico y tejió las alianzas que situaron a la compañía en el centro del sector. El reto ahora es conservar esa capacidad para marcar el rumbo sin la figura que la ha dirigido durante más de tres décadas. La incertidumbre alcanza también a proveedores y clientes, mientras competidores como AMD y Broadcom podrían aprovechar la transición para recortar distancias.. El Ibex 35 contiene las pérdidas terminado el día plano aunque vuelve a situarse ligeramente por debajo de los 20.000 puntos recuperados ayer. Naturgy, Ferrovial y Enagás destacan entre los avances, mientras Indra, IAG y Santander figuran entre los valores más castigados. Los resultados empresariales permiten cierta diferenciación, con ACS al alza y Telefónica en negativo.. ACS ofrece una señal de fortaleza en la infraestructura física de la IA. Sus ingresos trimestrales aumentan un 19,4% y las adjudicaciones crecen alrededor del 60%. Turner vuelve a impulsar la actividad, con un avance de las ventas del 26,7% y una cartera en la que los centros de datos representan prácticamente la mitad del negocio pendiente de ejecución. Estas cifras muestran que la incertidumbre bursátil todavía convive con una demanda elevada de construcción.. Sin embargo, una cartera creciente no garantiza por sí sola una mayor rentabilidad. La presión sobre el margen EBITDA, especialmente en CIMIC, obliga a vigilar la ejecución y la conversión de las ventas en beneficios y caja. La crisis de Nvidia tampoco implica una paralización automática de los centros de datos, pero podría retrasar decisiones de inversión. El reto de ACS será demostrar que puede convertir el auge de la infraestructura digital en crecimiento rentable, y que en caso contrario tenga otras vías de desarrollo.. En Telefónica, Brasil continúa siendo uno de los principales apoyos. Los ingresos trimestrales de esa división aumentan con fuerza, mientras el grupo eleva sus objetivos de rentabilidad y generación de caja. No obstante, el ajuste a la baja de la previsión de crecimiento de los ingresos totales recuerda que la recuperación sigue siendo desigual. Las nuevas líneas de fibra sostienen la actividad, pero la presión sobre el ingreso medio por cliente exige comprobar cuánto tarda ese crecimiento comercial en trasladarse a una mayor monetización.. El entorno monetario añade exigencia. El dólar se fortalece, el euro tiene dificultades para recuperar los 1,11 dólares y la rentabilidad del Treasury a diez años se mantiene cerca del 5%. Ese nivel aumenta el atractivo relativo de la deuda soberana y eleva el listón que deben superar las inversiones empresariales. Las compañías necesitan ofrecer más visibilidad sobre sus beneficios futuros para justificar sus valoraciones.. En otros mercados, el petróleo subió después de que el presidente Donald Trump declarara que Estados Unidos no necesita un acuerdo con Irán y aconsejara al vicepresidente JD Vance a centrarse en asuntos internos en lugar de en negociaciones con Teherán.. Por su parte el oro tampoco consigue actuar como refugio y prolonga su caída por debajo de los 4.000 dólares. El dólar fuerte y las expectativas de nuevas subidas de tipos pesan más que la búsqueda de protección. La inflación puede apoyar la tesis del metal a largo plazo, pero, cuando provoca una respuesta monetaria más restrictiva, también puede penalizarlo. Diversificar permite repartir riesgos, pero no garantiza que todos los activos compensen las pérdidas en cada sesión.. Manuel Pinto. Analista de mercados
El giro positivo de las bolsas estadounidenses ofrece un respiro a una sesión marcada por dos focos de incertidumbre: la capacidad de Nvidia para mantener su liderazgo sin Jensen Huang y una inflación que refuerza las expectativas de nuevas subidas de tipos en Estados Unidos. El Ibex 35 mantiene un comportamiento más contenido y se mueve justo en torno a los 20.000 puntos recuperados ayer.. La salida del fundador de Nvidia obliga a valorar cuánto de su ventaja competitiva depende de quien ha sido uno de los principales estrategas de la revolución de la inteligencia artificial. Anticipó su potencial, orientó el desarrollo tecnológico y tejió las alianzas que situaron a la compañía en el centro del sector. El reto ahora es conservar esa capacidad para marcar el rumbo sin la figura que la ha dirigido durante más de tres décadas. La incertidumbre alcanza también a proveedores y clientes, mientras competidores como AMD y Broadcom podrían aprovechar la transición para recortar distancias.. El Ibex 35 contiene las pérdidas terminado el día plano aunque vuelve a situarse ligeramente por debajo de los 20.000 puntos recuperados ayer. Naturgy, Ferrovial y Enagás destacan entre los avances, mientras Indra, IAG y Santander figuran entre los valores más castigados. Los resultados empresariales permiten cierta diferenciación, con ACS al alza y Telefónica en negativo.. ACS ofrece una señal de fortaleza en la infraestructura física de la IA. Sus ingresos trimestrales aumentan un 19,4% y las adjudicaciones crecen alrededor del 60%. Turner vuelve a impulsar la actividad, con un avance de las ventas del 26,7% y una cartera en la que los centros de datos representan prácticamente la mitad del negocio pendiente de ejecución. Estas cifras muestran que la incertidumbre bursátil todavía convive con una demanda elevada de construcción.. Sin embargo, una cartera creciente no garantiza por sí sola una mayor rentabilidad. La presión sobre el margen EBITDA, especialmente en CIMIC, obliga a vigilar la ejecución y la conversión de las ventas en beneficios y caja. La crisis de Nvidia tampoco implica una paralización automática de los centros de datos, pero podría retrasar decisiones de inversión. El reto de ACS será demostrar que puede convertir el auge de la infraestructura digital en crecimiento rentable, y que en caso contrario tenga otras vías de desarrollo.. En Telefónica, Brasil continúa siendo uno de los principales apoyos. Los ingresos trimestrales de esa división aumentan con fuerza, mientras el grupo eleva sus objetivos de rentabilidad y generación de caja. No obstante, el ajuste a la baja de la previsión de crecimiento de los ingresos totales recuerda que la recuperación sigue siendo desigual. Las nuevas líneas de fibra sostienen la actividad, pero la presión sobre el ingreso medio por cliente exige comprobar cuánto tarda ese crecimiento comercial en trasladarse a una mayor monetización.. El entorno monetario añade exigencia. El dólar se fortalece, el euro tiene dificultades para recuperar los 1,11 dólares y la rentabilidad del Treasury a diez años se mantiene cerca del 5%. Ese nivel aumenta el atractivo relativo de la deuda soberana y eleva el listón que deben superar las inversiones empresariales. Las compañías necesitan ofrecer más visibilidad sobre sus beneficios futuros para justificar sus valoraciones.. En otros mercados, el petróleo subió después de que el presidente Donald Trump declarara que Estados Unidos no necesita un acuerdo con Irán y aconsejara al vicepresidente JD Vance a centrarse en asuntos internos en lugar de en negociaciones con Teherán.. Por su parte el oro tampoco consigue actuar como refugio y prolonga su caída por debajo de los 4.000 dólares. El dólar fuerte y las expectativas de nuevas subidas de tipos pesan más que la búsqueda de protección. La inflación puede apoyar la tesis del metal a largo plazo, pero, cuando provoca una respuesta monetaria más restrictiva, también puede penalizarlo. Diversificar permite repartir riesgos, pero no garantiza que todos los activos compensen las pérdidas en cada sesión.. Manuel Pinto. Analista de mercados